今週の為替相場の見通し:
ハト派のパウウェルの言葉によりリスク市場は暫定的に安定しているものの、米国の製造業ISMの急激な下落とAppleからの収益予測の下方修正により、米国が世界的な景気減速に加わったことへの懸念が追加された。
米国の成長の鈍化は、2019年の同国の双子の赤字による資金調達が減り、それが米ドルに悪影響を及ぼすことを意味している。米ドルの下落は今の所、主に先月の日本円やスイスフラン、金などの安全通貨との関係で明確になっている。米ドル／円は安定のために109.30を超えて閉じる必要がある。
よりデータに依存している連邦準備制度理事会は、さらなる米ドルの下落の余裕を生むが、 耐久性のある米ドルの下落が起こるだろう。弊社はまた、米国を除く国々での成長の遅延を見なくてはならない。米国以外の成長国が安定化するにつれて、2019年半ばまでに米ドルの下落幅が拡大するとの見方も変わらない。
今週の英国議会が再開により英ポンドはさらなるボラティリティで注目を浴びるだろう。2度目の国民投票と「No Deal （取り引きなし）」（最も可能性は低い）の代替案の中で、私たちの基本的な主張は何らかの離脱協定案が承認されることである。契約が合意となれば、今年の英ポンドの見通しは、おそらくボンド高となるだろう。 6ヵ月後に英ポンド／米ドルは1.38になると予想している。しかし、全体的な状況は混沌としており不確実であるため、英ポンドの当面の見通しは非常に不安定なままであると見込まれる。
0.7050より上のあたり豪ドル／米ドルは今週、そして中国の準備金要求比率（RRR）の100bp引き下げを受けて今週の米中貿易協議を前に 0.7250まで上昇するだろう。
毎週のマクロ経済のアップデート
月曜日 (2019年1月7日)
• 米中貿易協議の再開 – 1月7日の週に米国政府代表団が中国政府関係者との貿易協議のために北京を訪問する。 3月1日までに貿易取引が可能になるかもしれない。
英国議会がBrexit取引の討論を開始 – 1月14日の議会投票の前提である。2番目の国民投票と「取引なし」の選択肢の中、私たちの基本的な主張は取引の承認である。しかしながら、全体的な状況は混沌としており不確実なため、英ポンドのボラティリティは継続すると予想される。
火曜日 (2019年1月8日)
• 米国NFIBスモールビジネスオプティミズム – スモールビジネスオプティミズムは、最近の厳しさを増した財政状況にある金融市場の影響を受けていないため、高水準からはさらに低下する可能性がある。
水曜日 (2019年1月9日)
• カナダ銀行の金利決定 – 市場での賭けは、金利を保留するBoCを支持する方向に動いている。さらなるBoC金利の引き上げには、石油価格のより安定した見通しが必要である。
木曜日 (2019年1月10日)
• FOMC議事録 – 中立金利の水準およびFOMCメンバーによる厳しい財政状況への考えの議論に焦点が当てられる。
金曜日 (2019年1月11日)
• 米国CPI – インフレ率は好調だったが、連邦準備制度理事会は、賃金圧力の高まりの中で、インフレリスクの上昇へ続けて警戒する可能性がある。低原油価格は助けになるはずである。
経済見通し:
今後1年間の政策決定者にとっての最大の課題点は、世界経済の鈍化への可能性が高まったため、経済成長抑制へと導くことである。 しかしながら、楽観的な要因はいくつかある。 最も重要なことは、このサイクルでは賃金と物価の動きが低迷しているため、連邦準備制度が非常にゆっくりと金利を引き上げることが可能になっていることだ。
資産の種類ごとの要約
外国為替:
米国の成長ブームが冷え世界の他の地域で緩やかな拡大ペースで収束するにつれて、2019年は米ドルが弱まり、再び市場に戻るだろう。G10 FX国の安定した外観は後期の景気サイクルリスクに直面する危険がある。
株式:
アジア株における過度なポジションがさらに増え、日本株をニュートラルからオーバーウェイトに格上げしたことでリスクが高まる。収益の成長軌道と金利上昇のペースとのバランスが、引き続き株式の主要な原動力となるだろう。
サイクル後期の懸念から、投資家は2019年に金などの安全資産へのシフトを迫られる可能性がある。投資家にとってのリスクオフヘッジとしての金の可能性はより重要になるだろう。供給の柔軟性が最近の価格帯への回復を促し、原油価格の2018年第4四半期の急落から緩やかな回復が予想される。
https://www.tozaifx.com/weekly-report-20190107
