今週の為替相場の見通し：
先週の原油価格の下落からリスク資産は依然としてボラティリティーが続けている。 世界的なリスク感情の悪化は歴史的に米ドルを支持的しているが、米国の株式や信用市場の最近の不振から米ドルは脆弱に写る。 テクニカル分析は米ドル／円が111.80 / 113.85の間で横向きに取引されている一方で、米ドル／オフショア人民元は0.9860をターゲットに1.0080までのラリーで売ることを好んでいる。
アジア通貨は依然として不透明な環境にあるが、供給が上回る可能性から最近の原油価格が下落している。 Mマレーシアリンギットを除いて、安価な原油価格はアジア、特にインドネシアルピー、ドンドルピー、フィリピンペソなどの経常赤字通貨にとってプラスの要因となっている。
欧州のリーダーたちは英国のブテクジット案に合意し、英国議会での難しい戦いの道を切り開いた。 議会から承認を得るのは難しいだろう。「任意の取引」が「取引なし」の状況に勝った場合、英ポンドは強くなるだろう。
11月30日のG20サミットのサイドラインでのトランプと習近平の会議がニュースのヘッドラインを占めるだろう。 米国の役人による最近のタカ派的な発言は、貿易取引が行われることに対する投資家の希望を弱め、もしも二人の指導者が合意しない場合は、安全通貨と考えられる日本円が支持されるだろう。
毎週のマクロ経済のアップデート
水曜日 (11月28日)
• 米国の貿易赤字 – 赤字は減税により加熱化する経済への需要を押し上げ記録的なレベルになり、輸入も加熱している。中国への関税は輸入をどこかに押し込んでいる。
木曜日 (11月29日)
• PCEデフレーター – 連邦準備制度理事会の2％のインフレ目標を上回っていない。インフレ率が上昇すれば、FRBの計略余地が制限される。
• 連邦準備制度理事会の議事録 – 市場混乱の懸念があるかどうかの兆候が見えるかもしれない。 12月18-19日の会合で別の金利引き上げが行われる可能性は依然として高い。は米国では11月28日にパウエル米連邦準備制度理事会の話しがある。
金曜日 (11月30日)
• 中国PMI – 製造業PMIは50に近くに下がっている。サブ50の読みは政策支援の新たな期待を引き起こすだろう。
• 日本のデータ – 40年で最高の求職状況。まだ賃金の伸びはあまりなく、インフレでは穏やかな上昇しかない。自然災害からの打撃後に回復してくる。
経済見通し:
冷戦後の平和の配当は米国の国防費の低下をもたらし、世界取引市場で新しい市場を拡大させた。深刻な米中紛争が逆転する懸念がある。より即座に、我々は 幅広い金融政策の引き締めを見てきているが、非常に低い水準から、世界的な成長は依然として堅調に見える。
外国為替:
米ドル／人民元の予測は一時的に7倍の オーバーシュートを反映して、格下げされた。米国の中期選挙結果は、政策の混乱を招いて2019年に米ドルを弱めること見通す。ブリュッセルとのイタリアの緊張が短期的にはユーロに圧力をかけるが、最終的な妥協で年末までにユーロがサポートされるはずである。
株式:
グローバル株式の利益は既にピークに達している。 それにもかかわらず、グローバル株式の売却に続いて企業の評価は比較的要求が小さく、いくらかの余地を与えている。株式市場が上昇する動きがあるが、より大きなボラティリティを伴って上昇するだろう。
コモディティ:
金から銀への価格比は、歴史的な80以上のレベルになり、金の過大評価ではなく、銀の過小評価を意味している。 地政学的緊張は、原油価格をサポートすることができず、一部のOPEC加盟国は価格引き下げのために生産の引き上げるを提案している。
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