マーケットコメント：円安拡大！最大の経常黒字を資本流出が上回る！
東西FXマーケットコメント – 2024年11月14日
文／宇佐美幸弥 – 東西FXリサーチチーム
東西FXではFXとマクロ経済リサーチを担当しております宇佐美と申します。
本日は、円安に伴って日本で深刻な資本流出が起こっている件について、マクロ経済の状況を踏まえつつ、その背景と今後の動向について考察していきます。メインテーマは円安による資本流出の深刻化と続伸するドル円。
【11月14日】円安拡大！最大の経常黒字を資本流出が上回る！
11月14日、近年の円安の進展に伴って、日本では深刻な資本流出が起こっている。
日本の経常収支は今月、過去最高となる8兆9700億円の黒字となった。しかし、その大半は海外への証券投資や直接投資などの利益分である。結果として、貿易・サービス収支の赤字が相殺された。
Bloombergによれば、BofA証券の山田主席FX・金利ストラテジストもこの点に関してコメントしており、「経常黒字のうちほとんどは所得黒字によるものであり、その大半が海外に回される」と指摘した。 日本の直接投資と証券投資の流出額は近年日本の経済停滞に伴って深刻化している。このままでは、いくら円安で日本の経常収支が黒字化したとしても、国内への投資に資金が回らず、日本経済の成長につながらない可能性がある。その場合には、円安はより一層ひどくなる可能性が高いだろう。
上記の図（Investing.comより）はドル円の1時間足チャートである。
この図を見れば、ドル円は昨日から大きく上昇していることがわかる。
テクニカル分析の観点で言えば、25日移動平均線、75日移動平均線ともに典型的な上昇トレンドのフォーメーションを形成しており、特に25日移動平均線はサポートラインとして機能している。一方で、MACDではダイバージェンスが起こっており、RSIはかなり高い位置で推移している。
ファンダメンタルの観点では、トランプトレードに伴うドル高を主な要因として、ドル円は大きく上昇している。CPIの結果が予想通りだったことから一時的に下落したものの、下落分を全て戻し、上値を更新した。
これらを踏まえると、トランプトレードに基づく株高と債券利回り上昇が続く限り、ドル円は上昇トレンドが続く可能性がある。少なくとも、来月の日銀の政策会合までは、トランプトレードによるドル円の上昇は続くのではないだろうか？
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