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FX週間レポート (4月第3週)|世界成長がサイクルの底に達する兆しが増し、英国議会は10月31日までに英国のEU離脱協定案に合意する必要がある

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今週の為替相場の見通し:

ハト派的な中央銀行の緊急対策と並んで世界成長がサイクルの底に達する兆しが増したことから、新興国市場では世界の成長に連動した通貨が支持されている。ヨーロッパの鉱工業生産の好調に支えられ、中国のデータが好転したことも、ヨーロッパの成長鈍化が一部中国の好調なデータの結果であるという点でユーロにプラスに働いた。

EUが柔軟な延長への合意の後、英国議会は10月31日(ハロウィン)までにEU離脱協定案に同意する必要がある。さらに時間的猶予が得られたことで、ブレクジット物語が終わる前には、まだ総選挙を含めてさらなる出来事が順列されている。テクニカル分析では、英ボンド/米ドルは1.2990 / 1.3240のレンジ取引に有利になっている。

欧州中央銀行の会合の調子はややハト派的だったが、ヨーロッパのデータフローは改善の兆しを見せ始めており、今週のフラッシュPMIによってさらに検証されるだろう。その範囲のトップサイドブレイクには早すぎるが、最終的にユーロ/米ドルが1.1345、おそらく1.1450に上昇することを支持するために、1.1180でのベース形成を警戒している。

毎週のマクロ経済のアップデート

水曜日 (2019年4月10日)
• 中国の活動データ – 3月の活動データは、より強力なPMIデータによってすでにフラグが立てられている成長の安定化を検証する可能性が高い。これにより、さらなる中国人民銀行による緩和の必要性が少なくなる可能性がある。
• ニュージーランドCPI – ニュージーランド CPIが予想を下回った場合、ニュージーランド準備銀行が緩和バイアスに基づいて行動し、政策金利を引き下げる可能性が高い。

木曜日 (2019年4月11日)
• オーストラリア雇用レポート – 強力な雇用と虚弱なGDPの間の緊張を高める必要がある。オーストラリア準備銀行は金利切り下げに消極的な態度を継続する可能性が高い。
• フラッシュPMI – 中国がリードし、ヨーロッパがそれに続くか?ヨーロッパのデータフローが安定し始めていることを確認するためにユーロ圏のフラッシュPMIを確認している。

金曜日 (2019年4月12日)
• 日本CPI – 日銀は、市場能力に懐疑的であるとしても、持続的なインフレのアンダーシュートを考えると、より強い緩和策を講じる意思があるとシグナルを出し続ける 可能性が高い。

経済見通し:

貿易と製造業の弱さの兆候にもかかわらず、不況の原因を見つけるのは難しい。 労働市場の指標で示されるように、国内の非製造業部門は先進国全体で弾力的に見える。 減速は明らかだが、これが完全な縮小に変わるとは予想されていない。

資産の種類ごとの要約

外国為替:                                                                                                                              これまでのところ、主要中央銀行による新興市場FXへのハト派的態度のシフトからのフォロースルーはない。世界的な成長に敏感なエマージング新興市場は世界的な成長が加速しているというさらなる証拠があるまで、 現在の不安定な背景は、全体的な長期的な新興市場への投資よりもむしろ選択的だ。

株式:

マクロデータの緩和とこれまで以上に緩和的なFRBは、世界の成長見通しに対する新たな懸念を引き起こした。 特に3ヶ月と10年の国債利回り曲線の逆転は、リスクの選好度合いに影響を与えた。 年初来のラリー後、全体的な評価はもはや支持的なものではなくなっている。 短期的には、世界的な景気循環の先行指標の上昇は、成長見通しと投資家の信頼を喚起するための鍵となるだろう。

コモディティ:

原油価格は上昇していますが、ほとんどの商品は安定しているため、需要見通しについて深刻な懸念はないことを示唆している。

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