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FX週間レポート (3月第1週)|米国債の利回りと米国株の上昇で円安になり、投資家は米中貿易協議に積極的に反応している

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みなさま、こんにちは!

東西FXリサーチチームでございます。

今週の為替相場の見通し

米国ハイ・イールド債と米国の株式の上昇は米ドルに対して円安そして金価格の下落となり、このことは米中貿易協議の進展、連邦準備制度理事会(長期)および中国国内の景気刺激策などによって金融市場が現在の鈍化している米国の経済成長を2019年の中頃までに伸ばすことに焦点を当てる準備ができていることを表している。米ドル/円の即時抵抗は112.95で、金のサポートは1280ドル。

米国の金利回り上昇による当面の課題にもかかわらず、インフレのオーバーシュートを容認するためのFRBのインフレターゲティングフレームワークの変更により、中期的なインフレヘッジとしての金の魅力が高まる可能性がある。

英ボンドは3月末の「合意なし」ブレクジットのリスク減少から継続してプラスとなっている。次の英ボンド/米ドルの次のテクニカル抵抗は1.3360でその後は1.3500である。3月中旬までに合意法案がでない場合、議会は第50条を延長するための採決を行うと決議した。

オーストラリア準備銀行は3月5日も保留になる予定だ。 中国の政策支援が勢いを増しているといった兆候は、中国の製造業が依然として関税から打撃を受けていても、豪ドルのような中国のプロキシ通貨にとっての下振れリスクを制限するはずである。豪ドル/米ドルの即時サポートは0.7040に留まる。

欧州中央銀行(ECB)は3月7日に経済予測を下方修正し、2019年半ばまでに別の貸出の条件がついた長期資金供給オペレーション (TLTRO)の開始が期待されるというハト派的なトーンを保つことが予想される。しかし、ECB政策変更がユーロに有意な下振れリスクを与えるとは思わない。テクニカル分析では、ユーロ/米ドルの1.1200 / 1.1410の間のレンジ取引を好む。

毎週のマクロ経済のアップデート

火曜日 (2019年3月5日)
• 中国のサービスPMI – Caixin措置は国内経済が堅調に推移していることを示すはずである – 政策刺激が何らかの牽引力を増していることを示す。

水曜日 (2019年3月6日)
• カナダ銀行 – しばらくの間は喜んで「我慢」するようだ。 米国と同様に、コアインフレ率は2%に近いが、暴走の兆候は見られない。 より軟化する住宅市場に対する懸念があるかもしれない。

木曜日 (2019年3月7日)
• ECB会合 – 経済予測を更新し、2020年までの最初の利上げを遅らせることについての手がかりが掴める可能性がある。長期資金供給オペレーション(TLTRO)の新ラウンドを発表する予定。

金曜日 (2019年3月8日)
• 中国の貿易 – 輸出は関税実施の前後の変動を受けて回復したようだ。 1月と2月は同時に明確な図が見えるだろう。

• 米国の雇用 – 1月の異常な力からの反応を見るべきである(16万人の雇用の増加を見るべき)。失業率は4%以下に戻る可能性が高い。平均時給は加速し続けることが原因。

経済見通し:

市場の懸念にもかかわらず、サイクルが最も進んでいる米国でさえも、2019年に景気後退を引き起こす条件があるとは考えられない。インフレ率がコントロールされている限り中央銀行は穏やかな減速を管理する余裕がある。

 

資産の種類ごとの要約

外国為替:                                                                                                                              米国の成長ブームが冷え世界の他の地域で緩やかな拡大ペースで収束するにつれて、2019年は米ドルが弱まり、再び市場に戻るだろう。

株式:

アジア株における過度なポジションがさらに増え、日本株ニュートラルからオーバーウェイトに格上げしたことでリスクが高まる。収益の成長軌道と金利上昇のペースとのバランスが、引き続き株式の主要な原動力となるだろう

コモディティ:

米国経済と世界的な成長見通しに対する懸念が高まっているにもかかわらず、次の強い金相場となる条件はまだ揃っていない。OPECが供給抑制で驚くほどの成功を収めていることから、原油価格はさらに緩やかに上昇する可能性がある。

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